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 정유社, 4분기 실적 개선되나
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[2009-11-04 05:00:00] |
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[EBN산업뉴스 박용환 기자]정유업체들이 정제마진 악화로 3분기에도 적자 행진을 이어가는 등 고전을 면치 못하고 있다.
이제 남은 관건은 4분기 실적. 그 중에서도 최대 화두는 정제마진 회복 여부에 달렸다.
SK에너지, GS칼텍스, 에쓰오일(S-Ol), 현대오일뱅크 등 정유업계는 한마디로 올해를 정제마진 마이너스(-) 시대로 표현하고 있다.
사실 원유와 석유제품간 단순 가격차이를 나타내는 단순 정제마진은 이미 지난 2월부터 마이너스 행진을 시작했다.
국제에너지기구(IEA)에 따르면 두바이 원유가격을 기준으로, 단순정제마진은 2월 배럴당 -0.75달러에서 3월 -3.44달러로 바닥을 친 듯했지만 6월 -5.08달러로 올 들어 최악의 수준을 나타냈다.
7월부터 바닥을 벗어나면서 -2.67달러를 나타낸 뒤 8월과 9월에도 -2달러대를 이어갔다.
▲정제마진 마이너스(-) 시대
벙커C유와 제품 값간 차이를 포함한 복합정제마진은 3월부터 역전현상을 보였다. 복합정제마진은 3월 배럴당 -1.44달러로 떨어진 뒤 비슷한 수준을 이어간 뒤 6월 -3.56달러로 최저점을 찍었다.
7월에는 6월보다 상황이 조금 개선된 -2.20달러를 나타냈지만 마이너스 행진은 멈추지 않았다. 8월과 9월에도 각각 -1.68달러, -1.69달러를 기록했다.
단순과 복합 정제마진이 모두 마이너스를 나타낸 것은 이례적인 현상이다. 세계 경기침체 여파가 불어 닥친 작년 6월 단순정제마진이 -5.75달러까지 떨어진 반면, 복합정제마진은 4.07달러로 ´플러스´를 나타냈다.
대체로 값이 가장 싼 벙커C유로 휘발유 및 등경유를 생산함에 따라 마진폭이 좋았지만, 제품 값의 상대적 저공 행진에 반해 벙커C유 가격의 고공행진으로 값 차이가 역전현상을 보인 것이다.
때문에 지상유전이라고도 불린 ´고도화설비´의 가동을 멈출 수 없는 정유업체로는 오히려 3분기까지 ´고도화설비´가 적자의 한 요인이 된 셈이다.
2분기에 이어 3분기까지 이 같은 추세가 이어가면서 정유업체의 실적 악화를 가속화시켰다.
정유사업의 경우 SK에너지가 2분기 683억원의 영업손실을 낸데 이어 3분기에는 2분기의 3배에 가까운 1천957억원의 영업적자를 기록했다.
에쓰오일(S-Oil)은 정유 및 석유화학사업 등 전체 영업실적이 3분기에 적자로 돌아섰다. 2분기 정유사업에서만 260억원의 영업손실을 냈지만 석화사업의 영향으로 440억원의 영업흑자를 낸 것과는 다른 상황이다. 그만큼 정유사업의 적자폭이 컸다는 것을 방증하고 있는 것이다.
특히, 고도화 비율이 상대적으로 높은 에쓰오일은 고도화 설비 가동의 원료인 벙커C유 값의 상대적 고공행진으로 손실폭이 더욱 컸다는 분석이다.
▲4분기 정제마진 회복되나
정제마진은 10월들어 3분기보다 회복세를 보이고 있지만, 여전히 그 흐름은 더딘 수준에 그치고 있다. 뉴욕상품거래소(NYMEX)에서 거래된 서부텍사스산원유(WTI) 선물가격이 배럴당 80달러대로 진입하는 등 국제유가 강세가 이어지고 있어 석유제품 값도 들썩이고 있다.
4분기가 시작되는 10월 1일 국제휘발유가격은 72.26달러로 두바이유의 배럴당 68.27달러 보다 3.99달러 높았다. 15일 휘발유가격은 75.43달러로 올랐지만 두바이유 역시 73.40달러로 상승해 가격차가 2.03달러로 좁혀졌다. 10월 하반기로 접어들면서 휘발유와 두바이유 값 차이는 2달러대 후반에서 4달러대까지 벌어졌다.
27일 휘발유 값은 81.06달러로 두바이유 76.76달러보다 4.30달러 높은 수준을 나타냈다. 30일 휘발유 가격은 80.63달러로 두바이와의 격차가 3.54달러를 나타냈다.
특히, 정유업체의 가장 큰 판매 비중을 차지하는 경유정제 마진폭이 살아나고 있어 정유업체로서는 가슴을 쓸어내리고 있다.
두바이유 대비 경유 가격의 경우 1일 6.09달러, 15일 7.11달러, 27일 7.58달러, 30일 8.35달러로 10월 들어 완만한 상승세를 나타내고 있다. 경유의 경우 정유업체들의 매출비중이 상대적으로 높은 품목이다.
이에 따라, 고도화 설비의 원료인 벙커C유 가격과 생산품인 휘발유와 경유 가격간 차이도 벌어지고 있어 복합정제마진폭도 개선되고 있는 모습이다.
벙커C유 대비 휘발유 값은 1일 7.62달러에서 15일 8.78달러로 소폭 격차를 벌인 뒤 27일 10.06달러로 마진폭이 10달러대로 진입했다. 경유의 경우 더욱 가파른 개선 폭을 보이고 있다.
벙커C유 대비 경유 값은 1일 9.72달러에서 15일 13.86달러로 큰 폭으로 벌어진 뒤 27일 13.34로 보합세를 나타냈다. 30일에는 14.63달러로 더욱 격차를 넓혔다. 경유의 마진폭은 격차를 더욱 벌이고 있어 정유업체의 실적 개선에 도움이 될 것으로 보인다.
국제유가의 상승이 휘발유 및 등경유 등의 석유제품 값의 가수요를 일으키고 있어 제품 값의 오름세가 유가보다 가파른 모습이다. 때문에, 4분기 국제유가 향방이 정제마진 개선을 좌우할 키로 작용할 가능성이 높다.
아울러, 동절기 시즌으로 진입함에 따라 4분기에 등경유를 중심으로 한 난방 등의 수요가 늘어날 것이란 점 때문에, 정제마진 회복에 대한 기대감이 큰 게 사실이다.
증권업계에서도 4분기 정유업체들의 흑자전환을 기대하고 있지만 여전히 전망에 있어 조심스런 태도를 취하고 있다. 당초, 2분기를 저점으로 서서히 회복될 것으로 봤지만 3분기에 더욱 암울한 실적이 나온 탓이다.
신한금융투자증권 임지수 연구원은 "10월에 유가가 상승함에 따라 원유 투입단가가 실제 유가보다 낮게 형성되기 때문에 출발은 좋다"라며 "경유 크랙마진도 10울 중순 이후 배럴당 13달러 이상으로 벌어졌다"고 말했다.
임 연구원은 하지만 최근의 상황으로 4분기를 예단하긴 이르다는 입장이다. 그는 "3분기와 마찬가지로 유가가 다시 하락할 수도 있고, 환율 하락도 3분기보다 4분기가 클 것으로 예상된다"고 말해 4분기 전망에 대한 조심스런 태도를 내비쳤다.
우리투자증권 김재중 연구원은 "10월들어 약 20일간 석유제품과 두바이유간 스프레드가 1달러 내외에서 마감되는 날이 많을 정도로 약세"라고 진단했다.
김 연구원은 "정제마진 개선이 더딘 이유는 석유제품 소비회복이 늦은 반면, 인도, 중국, 베트남 등에서 최근 신규로 가동을 시작한 정유공장(일산 총 100만배럴) 가동률 상승에 따른 공급 증가요인 때문"이라고 지적했다.
그는 "하지만 최근 유가급등은 긍정적 원재료 타임래그 효과를 발생시킬 것"이라고 전망했다.
통상 2개월의 차이로 도입과 투입시기가 차이를 보여 최근의 국제유가 상승은 상대적으로 싼 원유로 비싼 제품을 생산하게 됨에 따라 마진폭을 더욱 크게 벌여놓을 수 있다는 것이다.
현대증권 박대용 연구원은 "국제에너지기구(IEA)가 2010년 연간 석유수요가 올해보다 1.7% 증가할 것으로 전망하고 있다"라며 "정제시설 증설은 현격히 둔화돼 공급 측면의 부담이 완화돼 4분기를 기점으로 정제마진 회복세가 점진적으로 진행될 것"이라고 말했다.
<전문은 EBN 화학정보 217호 참조>/박용환 기자
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